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彌補(bǔ)模擬系統(tǒng)的下滑，和源通信，根據(jù)公安部規(guī)劃。

主要不確定因素PDT/DMR/Tetra市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期，摩托羅拉無線對(duì)講系統(tǒng)， 2013年國(guó)內(nèi)公安 PDT 建設(shè)啟動(dòng)，合并公司協(xié)同銷售HMFTetra產(chǎn)品以及賽格收入確認(rèn)，防爆無線對(duì)講系統(tǒng)，暢博通信，管廊無線對(duì)講系統(tǒng)，海能達(dá)無線對(duì)講系統(tǒng)，恐怕帶動(dòng)12-16億市場(chǎng)規(guī)模。

結(jié)合IMSResearch數(shù)據(jù)以及英國(guó)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，防爆無線對(duì)講系統(tǒng)，無線對(duì)講系統(tǒng)量化清單，（）：海能達(dá)強(qiáng)者恒強(qiáng) 2013年數(shù)字集群創(chuàng)輝煌海能達(dá) 002583 通信及通信設(shè)備公司2013年模擬終端下滑放緩，化工廠無線對(duì)講系統(tǒng)，無線對(duì)講，盈利預(yù)測(cè)與投資建議我們預(yù)測(cè)公司12-14年EPS分別為0.14元、0.60元和0.64元，工廠無線對(duì)講，數(shù)字無線對(duì)講系統(tǒng)，調(diào)低至增持評(píng)級(jí)，無線對(duì)講系統(tǒng)量化清單，HMF匯兌波動(dòng)超預(yù)期 ( | ：) ，數(shù)字無線對(duì)講，管廊無線對(duì)講，保守可能公司繼續(xù)保持公安市場(chǎng)30%的份額。

對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格區(qū)間15.00-18.00元。

由于模擬系統(tǒng)主要應(yīng)用于公安。

數(shù)字系統(tǒng)彌補(bǔ)模擬系統(tǒng)下滑，無線對(duì)講，假設(shè)每一個(gè)城市初期投資3000萬-4000萬，定向耦合器，無線對(duì)講系統(tǒng)量化清單，收購(gòu)PMR和FED升級(jí)為Tetra系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)商。

高增長(zhǎng)可持續(xù)，并恐怕2012年-2013年公司DMR營(yíng)收分別增180%和43%，海能達(dá)無線對(duì)講系統(tǒng)，光纖直放站，我們可能模擬終端2013-2015年年均下滑10%-15%，參考PMR和FED的歷史業(yè)績(jī)以及結(jié)合全球Tetra市場(chǎng)年均5%-6%的增速，雙工器，發(fā)射合路器，無線對(duì)講，思量PDT市場(chǎng)門檻提升(技術(shù)要求提升和政府公安市場(chǎng)壁壘)，工廠無線對(duì)講系統(tǒng)，無線對(duì)講，2013年建設(shè)40個(gè)PDT城市商用網(wǎng)，干線放大器，摩托羅拉無線對(duì)講系統(tǒng)，無線對(duì)講系統(tǒng)，思量公司在國(guó)內(nèi)專網(wǎng)市場(chǎng)的龍頭地位，由于模擬終端使用壽命長(zhǎng)且具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

歐美市場(chǎng)DMR替代模擬終端開始。

我們認(rèn)為DMR全球市場(chǎng)高速增長(zhǎng)可持續(xù)，無線對(duì)講系統(tǒng)，我們賦予2013年25倍-30倍目標(biāo)PE，全球DMR市場(chǎng)增速超50%，防爆無線對(duì)講系統(tǒng)，無線對(duì)講系統(tǒng)，參考智能終端對(duì)功能機(jī)的替代進(jìn)程，酒店無線對(duì)講，防爆無線對(duì)講，國(guó)內(nèi)PDT建設(shè)啟動(dòng)和海外DMR對(duì)模擬集群替代帶來的廣大市場(chǎng)空間以及通過收購(gòu)HMF、FED升級(jí)為國(guó)際一流Tetra系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)商，接收分路器，無線對(duì)講，根據(jù)IMSResearch的分析和產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司的預(yù)測(cè)，海能達(dá)無線對(duì)講系統(tǒng)，我們保守可能公司2012-2013年HMF業(yè)務(wù)營(yíng)收穩(wěn)定在1.8億元左右。

2012年歐美市場(chǎng)DMR對(duì)高端模擬集群替代進(jìn)程啟動(dòng)，防爆無線對(duì)講系統(tǒng)，干線放大器，暢博通信，我們可能公司2013年Tetra業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)3.5億元，無線對(duì)講系統(tǒng)方案報(bào)價(jià)，光纖直放站，恐怕2013年公司PDT業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到約4個(gè)億左右。

Tetra產(chǎn)品全球競(jìng)爭(zhēng)力提升，摩托羅拉無線對(duì)講系統(tǒng)，我們認(rèn)為2013-2015年 PDT 和Tetra將成為系統(tǒng)業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，無線對(duì)講，無線對(duì)講系統(tǒng)，公司PDT業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，無線對(duì)講系統(tǒng)，發(fā)射合路器，。

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