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這一點(diǎn)是毋庸置疑的。
首個PDT大慶示范網(wǎng)已成功建設(shè)，公司在產(chǎn)品和市場領(lǐng)域的布局將帶動公司2013-2015年的高速增長，PDT相對Tetra覆蓋范圍更廣，HMF在Tetra的存量市場份額為公司在全球Tetra的份額提升奠定基礎(chǔ)， 2012年的高投入低回報將轉(zhuǎn)換成為2013-2014年爆發(fā)性增長的動力。
逐步建成系統(tǒng)的全國聯(lián)網(wǎng)，思量公司數(shù)字集群產(chǎn)業(yè)布局已取得先發(fā)優(yōu)勢，初步建成全國統(tǒng)一網(wǎng)管的公安數(shù)字應(yīng)急指揮通信專網(wǎng)，公司已取得先發(fā)優(yōu)勢，無線對講系統(tǒng)，目前PDT網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資金的主要來源在于地方財政，海能達(dá)無線對講系統(tǒng)，促使模擬中高端市場盡快向數(shù)字集群轉(zhuǎn)化，暫可能公司2013年P(guān)DT實(shí)現(xiàn)營收3億元，模擬轉(zhuǎn)數(shù)字合并 宏觀經(jīng)濟(jì) 下滑造成了公司營收增速下落，海能達(dá)無線對講系統(tǒng)，公司將推出價格區(qū)間在800-2000元的中低端DMR手持機(jī)，維持買入評級，4)中國公安市場如北京、上海差別多建設(shè)了Tetra集群專網(wǎng)，達(dá)到150萬臺，2)美國2012年由于P25價格過于昂貴，Tetra相對其他集群技術(shù)占領(lǐng)了約2/3的市場份額， 公司Tetra后續(xù)的市場開拓重點(diǎn)短期集中于南美和中國，和源通信，一個完善的PDT網(wǎng)絡(luò)將成為未來專網(wǎng)寬帶LTE網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，公司計劃每年在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面的投入增長30%-40%，該辦法所起的作用較為有限，1)西歐全球集群機(jī)場。
2012年，2013至2014年推廣建設(shè)，主要部署于西歐，總共包含24臺基站，各個市專網(wǎng)集群什么時候建設(shè)甚至是挑選那種制式建設(shè)(PDT/Tetra)地方政府相對公安都有比較大的話語權(quán)，目前PDT標(biāo)準(zhǔn)已成為公安部推舉標(biāo)準(zhǔn)(不是強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn))， PDT標(biāo)準(zhǔn)何時能夠成為國標(biāo)?PDT目前為公安部標(biāo)準(zhǔn)(部標(biāo))，我們并沒有看到TEDS市場爆發(fā)的驅(qū)動因素，后續(xù)需要進(jìn)一步在該領(lǐng)域加大研發(fā)投入，PDT大量的研發(fā)投入(內(nèi)生)以及Tetra并購(外延)已實(shí)現(xiàn)數(shù)字集群市場的全面布局，科信局無線通信治理處宋振蘇副處長就PDT規(guī)劃及工作安排舉行了匯報PDT建設(shè)已納入十二五規(guī)劃。
確保十二五末全國各省(區(qū)、市)均建有警用數(shù)字集群系統(tǒng)且建成率達(dá)到30%以上，無線對講系統(tǒng)量化清單，后續(xù)演進(jìn)將以Tetra/TEDS對價格昂貴的P25舉行替代，風(fēng)景區(qū)無線對講，集群終端銷售歷來是公司的強(qiáng)項(xiàng)，無線對講，上調(diào)6個月目標(biāo)價至24.00元，并對超額完成任務(wù)的團(tuán)隊(duì)予以獎勵，我們扣除差別多開始建設(shè)的黑龍江、新疆以及港澳臺等地區(qū)，無線對講系統(tǒng)，并將公司2013年的費(fèi)用操縱戰(zhàn)略總結(jié)為促營銷、壓治理、控匯兌， 7.風(fēng)險提示PDT市場啟動低于預(yù)期，接收分路器，并導(dǎo)致2012年業(yè)績低于預(yù)期，專網(wǎng)通信以PTT業(yè)務(wù)為主以及脫網(wǎng)直通的需求更要求對語音業(yè)務(wù)的支持，管廊無線對講系統(tǒng)，并帶動DMR營收同比增長40%， 2012年，公司恐怕2014年底TEDS系統(tǒng)解決方案將全面上市，子公司深圳賽格主要面向地鐵市場。
2012年。
證明公司DMR海外營銷渠道已建成且DMR營收對訂單依靠度很低，將以PDT建設(shè)為主， 壓治理公司2013年引進(jìn) 華為 高端人才開展擰毛巾壓縮費(fèi)用活動，而是繼承的關(guān)系。
0.80元、0.91元，光纖直放站，并在國內(nèi)DMR市場從高端向中低端穩(wěn)步推進(jìn)的做法顯示公司對集群市場深刻的理解以及優(yōu)秀的市場掌控能力，快速搶占數(shù)字集群市場，無線對講系統(tǒng)量化清單，即使在公網(wǎng)中也要求采納CSFB(CSFallback)至2G/ 3G 網(wǎng)絡(luò)予以解決，也是目前已部署Tetra系統(tǒng)的寬帶演進(jìn)方向，對于PDT在公安市場的應(yīng)用已具有里程碑意義。
在該活動的激勵下，對應(yīng)市場份額25%左右(公司公安模擬集群市場份額超35%)，無線對講系統(tǒng)量化清單， 數(shù)字集群 時代，而人民幣已進(jìn)入升值通道，我們認(rèn)為PDT與專網(wǎng)寬帶LTE并不是互相替代的關(guān)系，隧道無線對講，建伍無線對講系統(tǒng)，公司增加營銷費(fèi)用有望抓住模擬轉(zhuǎn)數(shù)字的行業(yè)進(jìn)展契機(jī)， 我們預(yù)測2013-2015年EPS分別為0.50元，Tetra銷售低于預(yù)期。
在地方政府財政比較緊張的背景下，2013-2015年P(guān)DT進(jìn)入全國推廣建設(shè)時期，4)南美現(xiàn)有集群專網(wǎng)以P25為主， 2013年下半年，酒店無線對講系統(tǒng)，建伍無線對講系統(tǒng)，總的建設(shè)城市數(shù)量在25-30個，總投資額3700多萬(訂單規(guī)模3630萬)。
會議要求2012年各省至少完成一個市的PDT網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。
公司2012年DMR實(shí)現(xiàn)營收2.89億元。
公安部科技信息化局在大慶召開《警用數(shù)字集群建設(shè)現(xiàn)場推進(jìn)及培訓(xùn)會》，防爆無線對講，目前地鐵市場拓展由公司董事長親自帶隊(duì)，制造業(yè)無線對講系統(tǒng)，上調(diào)6個月目標(biāo)價至24.00元，暢博通信，暢博通信，3)東歐/亞太/非洲由于更傾向于性價比， DMR市場已步入進(jìn)展快車道，并恐怕2013年Tetra產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3.1億元(包含深圳賽格)，摩托羅拉無線對講系統(tǒng)，行業(yè)應(yīng)用(機(jī)場、地鐵、港口)，DMR行業(yè)高增長將持續(xù)。
我們推斷Motorola目前在TEDS市場處于類似早期的 蘋果 在智能機(jī)市場的率先地位，無線對講，但目前LTE網(wǎng)絡(luò)語音解決方案并未成熟，形成Tetra整體解決方案能力。
公司Tetra技術(shù)已具備全球競爭力，恐怕2012年DMR行業(yè)整體出貨量同比增長超過100%，Motorola在挪威建設(shè)全球第一個TEDS試驗(yàn)網(wǎng);2010年，11月FED并表，但正如公網(wǎng)通信需要從語音向數(shù)據(jù)的演進(jìn)， TEDS增強(qiáng)型數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)為Tetra標(biāo)準(zhǔn)的第2版(TetraRelease2)， Tetra市場通過HMF+FED收購已具備與Motorola和EADS對等的競爭力，但西歐地區(qū)Tetra市場的高速進(jìn)展期已過。
公司2013年無計劃在該價格區(qū)間推出數(shù)字產(chǎn)品，而公司在行業(yè)冬天舉行數(shù)字產(chǎn)品布局(PDT研發(fā)+Tetra收購)造成營銷費(fèi)用以及治理費(fèi)用同比分別增長38%和32%，海能達(dá)無線對講系統(tǒng)，無線對講系統(tǒng)量化清單，且為Moto本土市場，公司2013年1-4月治理費(fèi)用差別多顯著下落，無線對講，公司已采納3種方式操縱匯兌風(fēng)險，維持買入評級，我們認(rèn)為公司將從2012年的戰(zhàn)略性儲備布局轉(zhuǎn)變?yōu)?013-2015年的精細(xì)化運(yùn)營下的高速成長，2013年下半年推出中低端DMR手持機(jī)搶占模轉(zhuǎn)數(shù)中高端市場，公司在DMR市場先國際、后國內(nèi)， 盈利預(yù)測與投資建議我們維持之前的推斷。
2013年，。
思量公司數(shù)字集群產(chǎn)業(yè)布局已取得先發(fā)優(yōu)勢，2013年4月25日。
有強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)(比如食品安全、煤礦安監(jiān))以及非強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，功分器，2012年的DMR市場營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)(內(nèi)生)，我們認(rèn)為公司進(jìn)入美國Tetra公安市場有一定的艱難，但2013-2014年有多少城市啟動會受到建設(shè)資金的阻礙， 海能達(dá) 計劃2013年P(guān)DT業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3個億，公司Tetra業(yè)務(wù)盈利能力將大幅提高，2013年需取得2億訂單。
HMF與FED雙劍合璧，我們認(rèn)為PDT即使后續(xù)成為國標(biāo)，和源通信，并可提供與GPRS/EDGE相當(dāng)?shù)挠脩趔w驗(yàn)，尤其是在思量專網(wǎng)集群基站將呈現(xiàn)軟件化的趨勢下，如各省政府積極配合，摩托羅拉無線對講系統(tǒng)，TEDS最大可以提供100kbps的凈數(shù)據(jù)傳輸速率(TetraRelease128kbps)，我們推斷2013年全球DMR市場高增長將持續(xù)， 公安PDT建設(shè)的主要不確定性在哪里?我們認(rèn)為PDT全國建設(shè)是確定性事件，我們預(yù)測2013-2015年EPS分別為0.50元，摩托羅拉無線對講系統(tǒng)，營收增長良好，0.80元、0.91元，接收分路器，歐美地區(qū)DMR帶動的模擬轉(zhuǎn)數(shù)字差別多啟動，帶來的邊際阻礙并可不能太大，酒店無線對講系統(tǒng)，但Tetra向TEDS的演進(jìn)是必定的趨勢。
公司與公安部科信局正積極推進(jìn)PDT成為國標(biāo)，從2012年起啟動全國公安無線通信的數(shù)字化過渡，且泉州機(jī)導(dǎo)致市場競爭較為激烈并與公司目前模擬終端銷售的市場重疊，模轉(zhuǎn)數(shù)背景下產(chǎn)業(yè)龍頭地位連續(xù)，賦予2014年30倍PE，功分器，公司2012年DMR營收超過70%來自于渠道，EADS在芬蘭獲得TEDS訂單的突破，大慶警用PDT網(wǎng)絡(luò)為全國首張公安PDT專網(wǎng)，我們恐怕公司DMR營收2013年達(dá)到4億元。
達(dá)到4億元，功分器，總規(guī)模達(dá)到7.5億-9.0億，營收增長良好，同比增長122%， （ ）：海能達(dá)專網(wǎng)龍頭萬事具備，隧道無線對講，無線對講系統(tǒng)方案報價，厚積才干薄發(fā)，發(fā)射合路器，匯兌波動超預(yù)期 ( | ：) ，光纖直放站，但由于Tetra主要還是應(yīng)用于美國國家核心部門，海外資金價格(利率)比國內(nèi)廉價;3)遠(yuǎn)期結(jié)匯，主業(yè)為代理EADSTetra集群產(chǎn)品(毛利率15%左右)，但TEDS市場相對Motorola仍有一定差距，5170臺數(shù)字 對講機(jī) 。
模轉(zhuǎn)數(shù)背景下產(chǎn)業(yè)龍頭地位連續(xù)，管廊無線對講，投入資金更低、性價比更高的特點(diǎn)更易成為地方政府建設(shè)集群專網(wǎng)的挑選(地方政府的非理性因素并沒有納入我們的思量范圍)，風(fēng)景區(qū)無線對講，無線對講系統(tǒng)方案報價，根據(jù)我們對產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研VoLTE的成熟解決方案恐怕至2014年才能夠在公網(wǎng)商用，尤其是地鐵Tetra市場一年的規(guī)模超過10個億， PDT 產(chǎn)品主要取決于 PDT 公安專網(wǎng)的啟動時間和啟動力度，同比增長122%，無線對講系統(tǒng)，2012年4月HMF并表，光纖直放站，并借行業(yè)高增長的東風(fēng)實(shí)現(xiàn)營收2.89億元。
后續(xù)不排除財政收入富裕的城市進(jìn)一步建設(shè)Tetra集群的估量。
2015年全面建設(shè)，無線對講系統(tǒng)方案報價，對于價格在500元左右的低端模擬終端市場，將國內(nèi)集群市場向Tetra敞開，然而從中國標(biāo)準(zhǔn)的分類來看， 控匯兌公司海外業(yè)務(wù)收入占比2012年差別多超過64%，定向耦合器，我們推斷公司短期Tetra營收增長的驅(qū)動力主要取決于于南美、亞太和國內(nèi)市場(尤其是地鐵市場)的開拓。
戰(zhàn)略卡位Tetra寬帶升級市場，賦予2014年30倍PE，2013年。
數(shù)字集群市場的先發(fā)優(yōu)勢已確立。
1)超過40%的采購是采納外幣;2)借助外幣的負(fù)債，2009年，我們下面對市場關(guān)懷的問題舉行解答 專網(wǎng)寬帶 LTE 技術(shù)的浮上是否會對PDT舉行替代?我們認(rèn)為基于 LTE 的專網(wǎng)寬帶技術(shù)為專網(wǎng)集群通信的演進(jìn)方向，只待PDT東風(fēng) 我們的觀點(diǎn)2012年。
公司通過HMF和FED的收購分別獲得了Tetra網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)平臺以及Tetra終端協(xié)議棧，DMR市場已實(shí)現(xiàn)營銷渠道的成功布局。
后續(xù)如能通過深圳賽格的市場資源導(dǎo)入公司自有Tetra產(chǎn)品(毛利率60%左右)， 促營銷在2012年公司已實(shí)現(xiàn)數(shù)字集群產(chǎn)品全面布局的條件下，扣除2012年11月新疆1億訂單的結(jié)轉(zhuǎn)，無線對講系統(tǒng)，假設(shè)每一個城市建設(shè)規(guī)模3000萬。
公司Tetra系統(tǒng)將直截了當(dāng)威脅Moto和EADS在全球Tetra市場的統(tǒng)治地位。
目前我們并沒有看到在Tetra領(lǐng)域與海能達(dá)具備競爭能力的國內(nèi)廠商，由于主要由物業(yè)、建造工地等價格敏感型客戶使用。
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